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　　1)美国VCA：定位综合性宠物医院，单店大体量、稳增长，产业链延伸布局实验室诊断等。公司2016年营收25.2亿美元，24年医院数超1000家，于17年被玛氏以91亿美元估值收购;2)美国Banfield：定位小型精品连锁社区诊所，借力PetSmart实现标准化快速拓店;公司于2015年被玛氏全资收购，与VCA实现分级诊疗体系生态互补。3)美国IDEXX：宠物诊断领域龙头，构建从检测到分析的高粘性闭环生态，转化为赛道内高占有率及高利润率;4)日本Wolves Hand：日本头部宠物医疗集团，兼有专科及社区医院布局;5)日本JARMeC：专注专科宠物医院及转诊，小而美匠人精神的典范。

　　该行认为，行业层面，成熟宠物经济市场中，宠物医疗增长更快、韧性更强，有望接力宠物食品开启宠物经济第二浪。企业层面：1)分级诊疗体系：前端社区医院广泛获客—中端专科分级诊疗—后端中心医院留存复诊的全链路闭环，形成体系化竞争力;2)医生培养体系：兽医为宠物医院核心竞争力，梯队化、标准化的人才培养与留存机制是关键;3)资本赋能扩张：以资本并购主导门店规模扩张为连锁医院发展常态，而中长期可持续增长关键在于内生盈利能力;4)实验室诊断：检测服务高盈利、可标准化，未来或为国内宠物医院龙头进阶方向。